Acciones: hay espacio para alza del IPSA

Tal como los analistas tienen internalizada un alza de la TPM en sus modelos económicos, las acciones ya incorporan en sus precios el mismo escenario.

De esta manera, el alza de tasas anunciada ayer por el BC tendrá un impacto acotado en la renta variable, e incluso puede ser interpretado como un proceso "sano" dentro del actual escenario. Según explica Rodrigo Mujica, analista de Estudios de Bci, el impacto sobre la bolsa, y particularmente en sectores como el retail y la construcción, se reflejaría si la TPM sube más de lo que actualmente considera el mercado (2,5%-3%). "De lo contrario, el alza o normalización de la política monetaria resulta saludable al permitir una demanda interna, y específicamente consumo, creciendo sin generar impactos inflacionarios", asegura Mujica. Incluso en Bci -en un escenario optimista- ven espacio para el crecimiento del IPSA, llegando a fin de año a los 4.290 puntos, lo que implica un alza de 6,3% del nivel actual. Banchile, en tanto, ve un IPSA en torno a 4.150 a fines de año (más proyecciones para el IPSA en B 5).

Respecto de papeles específicos, Felipe Mercado, analista de Banchile Inversiones, destaca que en este minuto hay que ser bastante selectivo, considerando el nivel actual de valoraciones de la bolsa local. "Destacaría sobre todo el caso de SQM-B, que muestra un rezago importante respecto del IPSA en lo que va del año", señala. Caso contrario es el de las acciones del sector forestal (CMPC y Copec), que han mostrado una fuerte recuperación desde los mínimos de 2009 y que registran un mejor desempeño relativo al IPSA en 2010.

Renta fija: privilegiar UF y plazos más largos

Para aquellos que tienen un perfil "conservador" y gustan de invertir en renta fija, esto es instrumentos que tienen predeterminada una ganancia al ofrecer una establecida tasa de interés -como el caso de los bonos de empresas (corporativos) o del Banco Central, y a los cuales se puede acceder a través de fondos mutuos de renta fija-, hay ciertas cosas que deben tener presente.

Si la tasa de mercado sube, el precio de estos instrumentos puede experimentar bajas transitorias, lo que puede reflejarse en algunas pérdidas, también transitorias. Álvaro Ramírez, de Santander Inversiones, explica que si bien la tasa del Banco Central influye en el precio de los activos de mediano y largo plazo, no es el único factor.

Ramírez piensa que el alza de ayer tuvo algo de sorpresivo, aunque ello no afectará de manera dramática. "Con esta alza de 50 puntos base veremos algo de impacto en los fondos de mediano plazo y largo plazo y potencialmente retornos negativos en el día (o días) de ajuste de mercado a la nueva información". Con todo, no debiera ser un impacto significativo, ya que los instrumentos de renta fija tienden a mostrar rendimientos más estables.

Para aquellos que estén pensando invertir en fondos mutuos de renta fija, Ramírez señala que dado que lo esperable es que haya cierta volatilidad en las tasas en los meses que siguen, sugiere invertir balanceadamente en activos de muy corto plazo y en bonos de gobierno que garanticen una alta liquidez. Estima que sí hay valor en privilegiar fondos de largo plazo, pero teniendo claros los riesgos que conlleva.

Ahora, si el inversionista va a requerir su dinero en el corto plazo (menos de 90 días), o si no se tolera la volatilidad, es mejor estar en fondos mutuos de muy corto plazo (menos de 90 días).

Y dadas las señales de mayor inflación a futuro, diversos expertos sugieren que lo ideal es que el fondo mutuo invierta en instrumentos denominados en UF a mediano y largo plazo, como es el caso de bonos del Central, letras hipotecarias y bonos de empresas.

Analistas estiman que hay valor en privilegiar fondos mutuos de largo plazo en renta fija, pero teniendo claros los riesgos, que en todo caso son acotados.

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